什么是红利? 新手应该怎么理解操作红利股 二 此文章希望大家能够结合这篇文章的上文一同阅读这篇文章摘抄了水星资管的投研总监王嘉俊的视频内容，我开头先给大家做个导读，这...

来源：雪球App，作者： 认真学习的江老师，（https://xueqiu.com/3476345264/307929591）

此文章希望大家能够结合这篇文章的上文一同阅读这篇文章摘抄了水星资管的投研总监王嘉俊的视频内容，我开头先给大家做个导读，这篇文章的前半部分就是中间下划线之前的内容，我认为这一两年随着红利策略的火热，已经找不太到了，所以可以学习一下下划线以下的内容～那么我们开始今天的学习吧总的来说，我们买股票有一个统一的思路。我们要买垄断和高分红的一个企业。然后，具体到的选股，我们把它分为4类，然后我们分为ABCD四类机会，首先，A类机会是我们希望买2到3年能分成回本的公司,这种公司其实不是那么容易找。是说它基本上像港股和 A股市场每2到3年大概会有2到3个这样的机会。B类机会就是我们想找基于现在的买入价格，未来两年，三年的股息能到15个点的股息率的公司。这样它资本市场通常意味着它的股价能够翻倍。第三类机会就是8到10个点的股息率。但是它没有什么特别的内部和外部的催化。那么我们会买一部分的仓位。第四类机会就是我们确实发现非常好的公司，它现在的股息率只有4到5个点。它的成长和垄断非常地确定，它能够在2到3年的时间股息率能达到七八个点。这部分公司的质地也非常好，这是我们补充类的一个机会。总的来讲就是我们是在垄断高分红的基础上细分了四类，这四类是具体的买卖股票的一个标准_________________________________________________________________________问:为什么中国市场现在这么关注红利策略?我认为这是中国市场特有的一个现象，就是说我们讲价值投资，它是从西方传到中国来的。但是西方和中国有个非常大的不同，整个西方的这种资本市场对于小股东的一个保护是非常完善的。它们是一个资本主义的一个国家，但是中国的整个资本市场对小股东的保护相对不是那么完善，所以我们讲中国特色的一个价值投资的一个核心的要义就是分红。就是你必须公司挣的钱要把钱给分出来。例如我们看到有一些上市公司其实上市了20年公司质地也很好，但是他从来没有分过分红，像这些公司。其实你会发现他只有在牛市的时候他其实有一个比较好的表现，但是它稍微进入到损失的时候。它的下面是没有底的，但反而你能看到大量的这种公司，它公司质地也很好。同时它大比例地去分红，然后你的股息率有六七个点。这六七个点的股息率就能构筑你一个股价的一个底。当中国整个市场又是一个牛短熊长的市场，当你去经历这样一个牛熊周期的时候，你有一个股息率的底的时候，其实你整个股价或者说投资组合的净值它就非常的有坚韧性。所以说在中国的一个资本市场你要考虑小股东的一个价值，你就要考虑分红的价值。也就是为什么中国资本主义市场红利策略是一个非常有效的策略，甚至比美国的一个资本市场红利分红表现出来一个超额收益都是有极具显著性的。当我们做投资的时候很重要的一个点是什么呢，它是一个估值的一个水平。或者说我们要知道现在市场是处于一个热的状态还是一个冷的状态，它到底是贵还是便宜，整个现在的红利策略呢，它有个非常好的估值的锚，就是股息率。一个很简单的一个指标，假如你的组合的股息率能要达到8-10个点的话，那么其实就是便宜。但是你的股息率，只有2个3个点的话其实就是贵。那么现在的市场是怎么样呢，我认为 A 股展现出一个高分红的公司或者股票走出了行情，但是港股才刚刚开始，我认为它距离到拥挤的空间。它至少还有2到3倍的一个涨幅。它其实才会到我们去讨论它是否到拥挤。股价比较贵的时候，其实是一样的，只是说你要做一个提成量你打个比方我基于当下的一个就是盈利的数据或者分红的数据，我去找股息率高的。这是我们整个投资的一个基本的假设或者说我们选股的一基本逻辑。但是当你现在找不到的时候怎么办，那你就要去往未来 一到两年看，你就要去找未来两年的股息或者盈利，基于你当下的买入价格是比较便宜的公司。那么这里就需要有一个成长相对的确定性，比方这个成长。它来自于两方面，第一个方面来自于盈利的增长，第二个方面其实来自于分红比例的一个提升。所以说分红比例的提升，有时候会来自于债务的还款，资本支出的一个减少等等……若干的因素都会影响分红比例的一个提升。那么我们整体的思路，现在找不到7，8个点股息率的公司了，但是我要找我两三年后的分红出于现在的价格我能拿到七八个点股息率的这样的公司。好了，记录完毕，我做一个小总结，客观评价，其实这篇文章的上半部分，这个经理他说的情况咱们已经看不太到股息率会有这么高的公司了，那么这时候咱们就应该看文章后半部分，去寻找基于当下价格，未来两到三年去达到8-9股息率的公司